Высоким спросом инвесторов в конце недели пользовались привилегированные акции "Транснефти"

УК "Альфа-Капитал": Высоким спросом инвесторов в конце недели пользовались привилегированные акции "Транснефти"

Постоянный адрес статьи http://quote.rbc.ru/comments/2011/11/18/33481670.html

Quote.rbc.ru 18.11.2011 17:07
Как сообщила Регина Гирфанова, заместитель ДУА по акциям второго эшелона УК "Альфа-Капитал", в то время, как проблемы еврозоны продолжают держать в напряжении инвесторов по всему миру, акции второго эшелона продолжают жить своей жизнью. Прошедшая идея также оказалась довольно продуктивной. Экстремально популярными в конце недели оказались привилегированные акции "Транснефти". Идея приватизации и, как следствие, стремление работать над улучшением качества корпоративного управления не остались без внимания, и вчерашнюю встречу менеджмента с аналитиками рынок встретил 12%-ным ростом. В последнее время компания действительно ведет себя просто неузнаваемо, и мы надеемся, что история получит свое продолжение. Однако, на наш взгляд, основное движение уже позади, и сейчас имеет смысл консолидировать блоки с прицелом на апрель, когда, по всей видимости, будет принято, надеемся, в пользу приватизации решение.
На этой неделе был пересмотр индекса MSCI Russia, в результате которого был увеличен вес АФК "Система", исключены акции "Распадской" и, наконец, включены акции МРСК Холдинга. Включение акций Холдинга МРСК мы прогнозировали, обращая внимание на неожиданно возросшие объемы торгов – критерий, по которому акции не проходили ранее. А вот "Распадская" отреагировала ростом на 10%, как выяснилось, объявив о выкупе акций по 150 рублей (при текущей цене 90 рублей), вызвав шквал вопросов от клиентов, увидев в buyback второй "Норильский никель". Мы считаем, что бенефициаром здесь, скорее, будет "Евраз", и мы останемся в акциях "Евраза". Слияние двух площадок РТС и ММВБ также, по-видимому, не пройдет незамеченным. Сегодня на ММВБ уже начали торговаться акции ОАО "Башнефть", что, несомненно, скажется на их ликвидности и привлекательности для частных инвесторов. Стоит обратить внимание на другие, еще пока торгующиеся в СГК акции, например ГАЗ.
Мы продолжаем отдавать предпочтение нефтегазовому сектору, обращая внимание в том числе на привилегированные акции "Сургутнефтегаза", "Татнефти", "Башнефти", ТНК-ВР. Кроме того, нам нравится "Газпром нефть". В этих предпочтениях рынок становится с нами солидарен. Не стоит забывать про электроэнергетику, как одну из перспективных отраслей, на наш взгляд, в следующем году. Напоследок хотелось бы отметить, что фонды, специализирующиеся на российском рынке, показывают чистый приток уже третью неделю подряд, что, по нашему мнению, свидетельствует о появлении стрессоустойчивости инвесторов и желанию принимать риск.

Фундаментальный анализ.

1.  Анализ макроэкономических факторов.
2.  Отраслевой анализ.
3.  Анализ эмитента.

•      рыночный
•      финансовый

     4.   Заключение об ожиданиях тенденциях курса

Коэффициент бета.

 Коэффициент измеряет ковариацию между прибыльностью определенной акции и прибыльностью на всем рынке (обычно измеряется рыночным индексом, Биржевым индексом), то есть значение бета для акции — это показатель ее чувствительности к общерыночным изменениям. Акция с коэффициентом бета, равным 1,0, имеет тенденцию к рентабельности, которая явно связана с рыночным индексом.

Акции с коэффициентом бета, превышающим 1,0, имеют тенденцию к усиленному движению рентабельности по сравнению с рыночным индексом. Например, компания А имеет коэффициент бета, равный 1,62, и согласно модели САРМ при подъеме рыночного индекса, допустим на 10 процентов, рентабельность акций А будет подниматься на 16,2 процента. И наоборот, если рынок падает на 10 процентов, то прибыль от акций ВТ будет падать на 16,2 процента.

Акции с бета-коэффициентом, меньшим 1,0, например с коэффициентом в 0,50, будут менее подвержены изменениям рынка. Так, если рынок поднимает акции, акции M&S не будут повышаться в той же степени. Но если рынок подвергнется снижению, то на каждые 10 процентов снижения акции M&S будут снижать рентабельность всего лишь на 5 процентов. Поэтому такие акции обладают меньшим риском, чем акции ВТ согласно модели САРМ.

Эти синхронные колебания следует принимать как статистические ожидания, а не точные прогнозы, таким образом, из большого количества примеров видим, что прибыльность акций M&S будет изменяться на 5 процентов, приходящихся на каждые 10 процентов изменения рынка, если бета-коэффициент является корректным способом измерения рыночной прибыльности компании. Лишь в одном случае синхронные колебания могут не происходить.